Lazard Frères
Gestion

• Lazard Frères Gestion gestiona 8,2 millones de euros en renta variable a través de fondos abiertos y de gestión adaptada, lo que representaba más de la mitad de nuestros activos al 31 de diciembre de 2020.
• El equipo a cargo de la gestión de la renta variable está formado por 12 gestores-analistas que abarcan las pequeñas, medianas y grandes capitalizaciones de las diferentes zonas geográficas.
• Nuestra filosofía de inversión se basa en una selección rigurosa de las empresas, de acuerdo con un enfoque fundamental: une selección de empresas caracterizadas por estructuras financieras sólidas, que presentan el mejor perfil de rentabilidad económica y creadoras de valor a largo plazo.

Proponemos tres tipos de estrategias:

• Lazard Frères Gestion gestiona 6.3 millones de euros en productos de renta fija y monetarios a través de fondos abiertos y de gestión especializada, lo que representa más de una cuarta parte de nuestros activos (a finales de diciembre de 2020).
• Eleonaure Bunel es el jefe del equipo de renta fija compuesto por ocho gestores de carteras.

• El proceso de inversión se basa en un enfoque fundamental macroeconómico "top down" (análisis del ciclo económico y sus consecuencias en los mercados de la deuda pública y privada), y en un enfoque "bottom-up" para valorar y seleccionar los emisores soberanos, corporativos y financieros.
• Lazard Frères Gestion ha desarrollado un conocimiento especializado en el segmento de la deuda financiera desde 2004. Es accesible desde una gama de fondos abiertos :

• Lazard ha desarrollado una competencia desde hace más de 30 años gestionando renta fija convertible a través de fondos, y al 31.12.2020 gestionaba más de 6.6 mil millones de euros.
• La gestión delegada por Lazard Asset Management, está confiada a 4 analistas - gestores y 1 analista de Trade Execution que abarcan las diferentes zonas geográficas. El equipo se apoya en los análisis realizados por los analistas financieros y de crédito de Lazard Frères Gestion en París. En particular, dispone de sus propios modelos internos.
• Nuestra gestión se caracteriza por su exhaustividad, lo que nos permite valorar las principales características y fuentes de rentabilidad de las obligaciones convertibles. Nuestro proceso de gestión se basa en un enfoque “bottom-up” a la hora de seleccionar las obligaciones convertibles, y “top-down” para su asignación táctica.
• Nuestras carteras están diseñadas para beneficiarse del carácter mixto y asimétrico de la clase de activos. De esta manera, los inversores pueden aprovechar en parte las subidas de los mercados de renta variable y resguardarse en cierta medida cuando bajan.
• Ofrecemos una gama de fondos de bonos convertibles europeas e internacionales y la posibilidad de no exponerse al riesgo de cambio mediante participaciones cubiertas :

• La gestión diversificada y el asesoramiento en la asignación de activos representan hoy en día casi el 24% del volumen de activos que administramos por cuenta de nuestros clientes institucionales y privados (al 31 de diciembre de 2020).
  La gestión diversificada corre a cargo de dos gestores y tres estrategas-economistas, que forman un equipo único dedicado e independiente de las áreas de gestión de renta variable y de tipos. Tiene acceso a todas las competencias del Grupo, ya sea a nivel de la estrategia e investigación como de las gestiones especializadas.
• El análisis económico y, en particular, el del ciclo, conforma el núcleo del proceso. Aplicamos un enfoque fundamental con un planteamiento de medio-largo plazo. Nuestras decisiones inversoras son acordes con el posicionamiento en el ciclo y con la valoración que hacemos de la valorización de las diferentes clases de activos.
  Elaboramos una hipótesis macroeconómica y financiera principal para un horizonte de 6 a 12 meses que revisamos en función de la coyuntura económica de las principales zonas geográficas y de la evolución de las clases de activos.
  Gracias a un doble análisis que recoge nuestra hipótesis macroeconómica a medio plazo y un planteamiento táctico a corto plazo conseguimos definir una asignación óptima acorde con nuestras convicciones. Una vez hecho esto, la gestión de los diferentes segmentos se delega en equipos especializados.
• Para aquellos clientes que desean protegerse ante los altibajos de los mercados, proponemos también una gama de OIC de gestión “mixta”, es decir fundamental y sistemática, que integra el análisis del ciclo económico, que es el motor del rendimiento a medio plazo, y al mismo tiempo busca proteger la cartera frente a comportamientos anómalos de los mercados gracias a coberturas dinámicas y sistemáticas.
• También ofrecemos una gama dedicada a la clientela privada de “patrimonio”:

GESTIÓN ALTERNATIVA & FLEXIBLE SISTEMÁTICA

• Nuestra estrategia de inversión se sustenta en la búsqueda del rendimiento absoluto. En Lazard Frères Gestion hemos desarrollado un modelo cuantitativo y sistemático con dos objetivos : detectar rápidamente las señales de cambio de tendencias y poder reajustar rápidamente la asignación de la cartera y desechar las falsas señales.
• La selección de los soportes de inversión se realiza mediante un proceso basado en criterios múltiples desarrollado internamente por nuestro equipo (tres personas).
• Nuestro enfoque se apoya en un equipo especializado formado por dos gestores-analistas experimentados y, a la vez, en la sinergia de competencias de selección de fondos en el Grupo Lazard.

NUESTRA FILOSOFÍA

• Como inversor a largo plazo, Lazard Frères Gestion tiene la firme convicción de que la integración de criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) en la gestión de activos es una garantía de la sostenibilidad de la rentabilidad económica.
  En efecto, la rentabilidad a largo plazo de las inversiones no se limita a considerar únicamente la estrategia financiera, sino que también debe tener en cuenta la interacción de la empresa con su entorno social, económico y financiero.

APLICACIÓN EN LA GESTIÓN DE LAZARD FRÈRES GESTION

Integración de los criterios esg en nuestras actividades de gestión

• Estamos convencidos de que es necesario percibir y comprender en la mayor medida posible las consecuencias potenciales de los riesgos ESG en el valor de las empresas y los activos públicos.
• El modo de implantar en nuestras actividades de gestión los criterios ESG ha de adaptarse a la clase de activos, tanto a nivel de envergadura como de características.
• Todos los gestores-analistas pueden complementar su propio análisis extrafinanciero gracias a una base de datos en este ámbito proporcionada por VIGEO, en estrecha colaboración con el equipo de ISR formado por dos personas: un responsable de ISR y un analista de ESG.
• Nuestro proceso de gestión de la renta variable se basa en un análisis fundamental cuantitativo y cualitativo que integra criterios financieros y extrafinancieros.
• El análisis financiero de la empresa, extremadamente exigente, engloba la calidad de los activos, la solidez financiera, la previsibilidad de los flujos de tesorería y su reinversión por la sociedad, la dinámica de la rentabilidad económica y su perennidad.
  Esa perennidad se asegura teniendo en cuenta criterios extrafinancieros :

• Continuamos nuestro análisis teniendo en cuenta los criterios ASG a nivel de los emisores soberanos (Estados). Además de los aspectos económicos y financieros, los Estados se evalúan según criterios ESG que giran en torno a tres pilares, basándose en sus compromisos sobre responsabilidad institucional, medioambiental y social, o cómo el estado de bienestar genera valor para sus ciudadanos y contribuye a su bienestar
• Podemos aplicar políticas de exclusión personalizadas (actividades relacionadas con el tabaco, el armamento, las bebidas alcohólicas, etc.), cuando nuestros clientes nos lo soliciten.

Diálogo con los accionistas

En nuestra opinión, el compromiso accionarial no debe ser sinónimo de activismo, sino que debe traducirse de manera constructiva en una iniciativa voluntaria por parte de algunas empresas para que se comprometan a mejorar sus prácticas ESG.

Así, a través del diálogo permanente con el equipo directivo de las empresas y mediante nuestra política de voto, somos capaces de influir en los comportamientos de buen gobierno de la empresa y en sus iniciativas sociales y medioambientales

Política de voto

Queremos preservar los intereses de los accionistas minoritarios a largo plazo y, por tanto, evitar cualquier posible conflicto de intereses en beneficio de un accionista principal o mayoritario, directivos o cualquier otra parte interesada en detrimento del accionista minoritario.

NUESTRA GESTIÓN ISR

• Nuestra gestión ISR combina más de 15 años de un enfoque extrafinanciero, realizado en asociación con una agencia de calificación socialmente responsable e independiente, Vigeo - Eiris, con un análisis financiero realizado internamente por Lazard Frères Gestion.
• Este conocimiento especializado se aplica a la gestión de renta variable principalmente a través de nuestra SICAV Lazrd SRI Equity, creada en junio de 2001.
• El análisis extrafinanciero favorece el enfoque "Best In Class", es decir, una selección ASG (ambiental, social y de gobierno corporativo) que consiste en priorizar a los emisores con mejor calificación dentro de su sector de actividad.
• Otorgamos prioridad a los criterios de recursos humanos y ambientales.

PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN EXTRAFINANCIERA

• Lazard Frères Gestion ha decidido publicar información relativa a la huella de carbono y a la transición energética de las IIC con un activo superior a 500 millones de euros. Este perímetro abarca también nuestra gestión ISR sin requisito de importe mínimo.
• Además, nuestra intención es ampliar el perímetro de los fondos a los que sea de aplicación durante el año 2018, en función de las solicitudes de los inversores institucionales y de la calidad de la información disponible sobre las diferentes carteras.

NUESTROS COMPROMISOS

• Desde el 9 de febrero de 2015, Lazard Frères Gestion es signataria de los principios de inversión responsable de las Naciones Unidas y se compromete a respetar los seis principios que contiene. Ello reafirma nuestro compromiso de tener en cuenta las cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza en nuestros procesos de análisis de decisión en materia de inversión.

• Lazard Frères Gestion es también miembro del Comité de Inversión Responsable en el seno de la Asociación francesa de la gestión financiera y participa activamente en los diferentes comités de Plaza.